COVID-19对钢铁商品市场的影响

我们处在一个不确定的时代。新冠肺炎疫情导致经济意外下滑。经济危机是否也会导致银行业崩溃?我们可能会看到类似2009年全球金融危机的危机吗?

自今年年初以来，钢铁行业发生了什么?

2020年1月和2月，全球粗钢产量为2.934亿吨，比2019年同期增加260万吨(+1.1%)。中国的产量增加了470万吨，而世界其他地区的产量减少了210万吨。减少的主要是在欧洲——德国、西班牙、波兰和比利时。

2020年3月的产量数据世界钢铁协会(World Steel Association，简称WSA)刚刚发布的数据显示，预计今年钢铁产量将同比萎缩6%，未来可能会进一步修正。

在新冠肺炎的经济影响开始显现之际，钢铁生产水平的提高导致库存水平高于正常水平。

2009年全球金融危机不太可能重演

复苏是V型还是u型，还是l型，即重新回到一个新的正常低位?

与2009年不同的是，我们不是在处理全球金融体系中的有毒债务，这些债务在经济中留下了长期的足迹，需要采取多年才能实现的纠正措施。为应对COVID-19，我们故意暂时关闭经济生产部门，以减缓大流行的传播。

另一方面，2009年金融危机的影响更为不对称。北美和欧洲是震中，而中国、印度和中东受到的影响相对较小。COVID-19危机以相当的强度影响了世界上大多数国家。

这次危机中最大的变化是政府的不同反应——这是2009年以来的经验教训。各国政府一直非常积极主动地采取政策应对措施，以管理潜在的经济后果。他们已经迅速建立了财政刺激、降息、商业中断无息贷款和税收延期。发达经济体政府总共承诺投入5万亿美元用于财政刺激，相当于全球GDP的5.4%。

总的来说，我们可以预计，从今年年底或2021年初开始，美国经济将出现v型复苏。

中国从危机中复苏对钢铁行业来说是非常积极的

鉴于1月和2月的生产水平较高，预计大多数主要高炉和基本氧气炉生产商在6月之前不会恢复正常，直到累积库存减少。危机前一直在与低利润率作斗争的电弧炉生产商可能会面临较长时间的停产，直到利润率和需求有所改善。

幸运的是，在需求方面，中国出现了复苏的萌芽。中国是全球钢铁行业需求的最大推动力。造船业恢复到90%的生产水平。政府要求国家基础设施项目恢复到危机前的活动水平。汽车工业的产量增长到30%以上。湖北省拥有100多家汽车供应链制造商，随着封锁的解除，产量将会增加。中国政府的刺激计划几乎是肯定的——尽管不太可能像2009年那样大规模投资于电力、港口、城市交通和桥梁。

在中国加速增长的同时，在世界其他地区经济复苏滞后期间，其制造业供应链将难以出口零部件和产品。但是，这个国家恢复正常的速度，加上我们开始在欧洲和北美看到的平缓的感染曲线，对钢铁的未来来说是个好兆头。

钢铁行业必须做些什么来应对短期挑战，同时为自己的长期成功定位

从短期来看，该行业将回归基础。降低成本，提高利用率和利润率，保持现金流将是当务之急。大型资本项目将需要暂时削减或缩减规模，以节省现金。

从长远来看，政府将发挥更大的作用，对该行业的未来产生更大的影响。他们已经是最后贷款人和最后雇主。在这样的危机中，他们通常会在基础设施刺激计划上花钱，帮助维持钢铁等必要行业的运转。除了危机中期的应对措施外，我们可能还会看到长期的应对措施，如加快对计划中的脱碳投资，这将显著提振钢铁需求。

该行业必须继续对掠夺性进口保持警惕。将不会缺少钢铁货物来争夺买家。历史提供了足够的证据来证明这可能对钢铁行业造成的长期损害。

危机也能带来令人惊讶的好处。2019年，钢铁行业的利润率很低，今年可能会继续如此。正因为如此，一些可行的、长期盈利的资产可能会出现在合并和收购中。该行业必须准备好迎接这些机遇，并在有价值的情况下继续前进。

还有一种很大的可能性是，将制造业从传统的低成本地区迁出，以缩短供应链，降低未来的中断风险。充分的政治意愿，加上立法，可以加速资本回流到发达国家。钢铁行业必须做好应对和协调的准备，加快这一进程。

隧道尽头的光明

新冠肺炎大流行给钢铁行业带来了相当多的短期挑战。中国经济的加速复苏和大规模的政府刺激措施表明，该行业应该能够经受住这场风暴。生产商应该准备好利用新出现的机会。