新冠肺炎疫情对钢铁大宗商品市场的影响

我们处在一个不确定的时代。COVID-19大流行导致经济意外下滑。经济危机是否也会导致银行业崩溃?我们可能会看到一场类似2009年全球金融危机的危机吗?

今年以来钢铁行业发生了什么?

2020年1月和2月，全球粗钢产量为2.934亿吨，比2019年同期增加260万吨(+1.1%)。中国的产量增加了470万吨，而世界其他地区的产量减少了210万吨。产量下降主要出现在欧洲——德国、西班牙、波兰和比利时。

2020年3月的产量数据世界钢铁协会(World Steel Association, WSA)刚刚发布的最新数据显示，中国钢铁产量预计将同比收缩6%，未来可能还会进一步修正。

随着新冠疫情对经济的影响开始显现，钢铁产量的上升导致库存水平高于正常水平。

2009年全球金融危机不太可能重演

复苏将是V型或u型，还是l型，这意味着重新回到一个新的低点?

与2009年不同的是，我们现在处理的不是全球金融体系中的有毒债务，这些债务在经济中留下了长期的影响，需要采取需要数年时间才能实现的纠正措施。为了应对COVID-19，我们故意暂时关闭经济生产部门，以减缓大流行的传播。

另一方面，2009年危机的影响更加不对称。北美和欧洲处于震中，而中国、印度和中东受到的影响(相对而言)较小。COVID-19危机对世界上大多数国家的影响程度相当。

这次危机中最大的变化是政府的不同反应——从2009年就已经吸取了教训。各国政府采取了非常积极的政策应对措施，以应对潜在的经济后果。他们迅速采取了财政刺激、降息、企业中断无息贷款和推迟缴税等措施。发达经济体政府总共承诺了5万亿美元的财政刺激，相当于全球GDP的5.4%。

总的来说，我们可以预期从今年年底或2021年初开始出现v型复苏。

中国从危机中复苏对钢铁行业来说是非常积极的

鉴于1月和2月产量水平上升，多数大型高炉和基本氧气炉生产商预计在6月之前都不会恢复正常，直到累计库存消耗殆尽。危机前因低利润率而苦苦挣扎的电弧炉生产商可能会延长停产时间，直到利润率和需求有所改善。

幸运的是，在需求方面，中国出现了复苏的萌芽。中国是全球钢铁行业需求的最大推动力。造船业恢复到了90%的生产水平。政府要求国家基础设施项目恢复到危机前的活动水平。汽车行业的产量已经增加到30%以上。随着湖北的封锁被解除，产量将会增加。湖北拥有100多家汽车供应链制造商。中国政府的刺激计划几乎是确定无疑的——尽管重演2009年的刺激计划，在电力、港口、城市交通和桥梁方面进行大规模投资的可能性不大。

在中国加快生产的同时，在全球其他地区经济复苏滞后期间，其制造业供应链将难以出口零部件和产品。但该国恢复正常的速度，加上我们开始在欧洲和北美看到的感染曲线趋平，对钢铁的未来来说是个好兆头。

钢铁行业必须做些什么来应对短期挑战，同时为自己的长期成功定位

短期内，该行业将回归基本。降低成本，提高利用率和利润率，保持现金流将是当前的重点。大型资本项目将需要暂时缩减或缩小规模，以节省资金。

从长远来看，政府将发挥更大的作用，对行业的未来产生更大的影响。他们已经是最后贷款人和最后雇主了。在此类危机期间，政府通常会投资于基础设施刺激计划，帮助维持钢铁等必要行业的运转。除了危机中期的应对措施外，我们还可能看到更长期的应对措施，如加快对计划中的脱碳投资，这将大大提振钢铁需求。

该行业必须继续对掠夺性进口保持警惕。将不会有钢铁货物竞争买家。历史提供了足够的证据来证明这可能对钢铁行业造成的长期损害。

危机也能带来令人惊讶的好处。钢铁行业在2019年面临低利润率的困境，今年可能会继续如此。正因为如此，一些可行的、长期盈利的资产可能会被并购。油气行业必须准备好抓住这些机会，如果有价值就继续前进。

还有一种可能性是，将制造业从传统的低成本地区转移出去，以缩短供应链，降低未来的中断风险。充分的政治意愿以及随后的立法可能会加速向发达国家回流。钢铁行业必须做好应对和协调的准备，以加速这一进程。

这是隧道尽头的光明

COVID-19大流行对钢铁行业构成了一些短期挑战。中国经济的加速复苏和大规模的政府刺激计划表明，该行业应该能够经受住这场风暴。生产者应做好充分准备，利用新出现的机会。